撰文：Ben Strack

翻译：善欧巴，金色财经

随着比特币减半的临近，矿工们对由于区块奖励减少而导致需要关闭效率低下的挖矿设备的潜在需求表示担忧。

不到一周后，比特币网络的区块奖励将减半，从每区块 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。这一预期的减少引发了人们对成本效率提高的担忧，这可能会使小型矿业运营无利可图。 这些担忧并非新鲜事，在过去的减半事件之前也曾出现过。为了应对这些变化，一些矿业公司已经采取措施加强其财务状况，部署更高效的设备，并多元化其收入来源，以便更好地抵御即将到来的变化。

然而，一些观察家认为，这些担忧普遍被夸大了。 历史上，大型矿业企业已经证明了它们能够在与区块减半通常相关的周期性市场波动中进行调整并茁壮成长。

他们预测即将到来的周期会出现类似的结果，最初的干扰可能会让位于由比特币日益稀缺驱动的价格发现阶段。 这可能会导致比特币价格上涨，这将有助于抵消区块奖励减少的影响。 反过来，这可能会缓解矿工的一些财务压力，并有可能恢复其运营的盈利能力。

像 Marathon Digital 和 Riot Platforms 这样的行业巨头似乎在至少一个类别中拥有明显的优势：他们的资产负债表分别持有超过 10 亿美元的现金和比特币。

Compass Point Research & Trading 的高级分析师 Chase White 之前表示，缺乏轻松进入公共市场资本的私人矿工更有可能在每区块挖矿奖励减少后被迫停止运营。

尽管预计「每个人都会遇到困难」，但 White 补充说，拥有少量或无债务、能源成本最低且配备最有效率挖矿设备的矿工很可能会安然无恙。 并非所有矿业公司都符合这些标准。

那么，问题仍然存在：哪些公司能够完好无损甚至更加强大地度过减半周期？

据多个消息来源称，很难找到因四年前上次减半事件而受到严重伤害的主要矿企。律师事务所 Holland & Knight 的助理律师 Kayla Joyce 表示，2024 年的减半事件与 2016 年和 2020 年的减半事件有所不同。她预测，这可能会导致该行业（现已成熟）出现一波整合和违约浪潮。

然而，她没有透露她认为哪些公司风险最大。

「2020 年的减半事件似乎影响较小，因为在 2021 年加密货币牛市之前，比特币挖矿行业规模较小，」Joyce 告诉 Blockworks。「投资者只是在 2021 年才开始向该行业投入资金。」

整个矿业部门的困境并非主要由 2020 年的减半事件引起，而是源于 2022 年的加密货币寒冬。这轮下跌发生在矿企为积极增长计划积累巨额债务之后。

加密货币挖矿数据中心运营商 Compute North 在 2022 年 2 月筹集了 3.85 亿美元债务融资后，于同年 9 月申请破产。该公司当时的破产文件中称，其欠至少 200 名债权人高达 5 亿美元的债务。